FRBの政策見通しは市場間の乖離を加速させました。
グレイスケール・インベストメンツは、ビットコインが株式に後れを取っている状況をFRBの政策に対する再評価と結びつけ、FRBが利上げを見送ればビットコインは株式とのパフォーマンス格差を縮める可能性があると主張しています。 6月22日のリサーチノートで、同社は金利見通しの変化が株式・ビットコイン・金のパフォーマンスの乖離を助長していると指摘した。
グレイスケールは、2月下旬のイラン戦争開始以来、米国株式が9％上昇しており、その一因として人工知能（AI）のインフラ整備や開発に関連する持続的な支出が挙げられると説明しています。 同期間中、ビットコインは1％下落した一方、金は20％下落し、主要なマクロ資産間において最も大きなパフォーマンス格差の一つが生じている。グレイスケール・インベストメンツのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は次のように述べた。
「私たちの基本シナリオではFRBは利上げを見送ります。この見通しが正しければ、ビットコイン価格は株式に追いつく可能性があります」と述べました。
金融政策に対する投資家の予想は引き締め方向へシフトしています。2月下旬以降、FRBの1年物金利予想は約60ベーシスポイント上昇しており、現在、FRB当局者の約半数が2026年には利上げが正当化される可能性があると示唆しています。
6月17日、ケビン・ウォッシュFRB議長にとって初の政策会合となった連邦公開市場委員会（FOMC）では、フェデラルファンド金利を3.5％～3.75％に据え置くことが12対0の賛成多数で決定されました。 FRBは、インフレ率が依然として2％の目標を上回っており、エネルギー価格がインフレ圧力の一因となっていると述べました。次回のFRBの利上げ会合は2026年7月28～29日に開催される予定です。
米国以外の主要中央銀行はすでに引き締めサイクルに入っている。欧州中央銀行（ECB）は利上げを実施しており、持続的なインフレ圧力に対して政策金利の引き上げで対応する中、世界的な金融引き締めへの転換がさらに強まっている。
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グレイスケールはビットコインを「金融資産」でありながら「成長へのエクスポージャー」とも位置づけています。
利回り見通しは収益を生み出さない資産にとって特に重要です。実質利回りが上昇すると、投資家は現金や固定利回り商品からより高いリターンを得られるようになり、ビットコインや金などの代替資産を保有することによる機会費用が増加します。
グレイスケールは、ビットコインが従来の金融資産とは異なる位置づけにあると主張しました。同社は、ビットコインを長期的な価値の保存手段であると同時に、パブリックブロックチェーンネットワークやより広範な暗号資産エコシステムの成長へのエクスポージャーも提供する、希少なデジタルコモディティであると説明しました。 パンドル氏は次のように指摘しました。
「これにより、ビットコインの機能はポートフォリオにおける金や成長株の機能と類似していますが、完全に同一というわけではありません。そうだとすれば、ビットコインはポートフォリオの分散投資手段として機能し得るものであり、現在の水準では魅力的な価格設定となっているように見えます。」
この枠組みでは、ビットコインはマクロ経済の動向に対して異なる反応を示す二つの投資カテゴリーの間にあると位置づけられます。金は通常、通貨リスクのヘッジとして取引されます。 成長株は技術投資や将来の収益への期待から恩恵を受けます。現在の価格設定はこうした影響を反映しています。グレイスケール社によると、ビットコインと金の最近の弱含みは金利見通しの変化と一致しており、株式はAI関連の投資によって支えられてきたとのことです。
参考資料：https://news.bitcoin.com/ja/gureisukeeru-wa-frb-ga-kinri-wo-sueokeba-bittokoin-wa-joushou-suru-kanousei-ga-aru-to-shiteki-shiteimasu/
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